Sichere Entnahmequoten: Jenseits der 4%-Regel
Kernpunkte
04 · Ideen- 4%-Regel hat über 30 Jahre historischer Daten eine Erfolgsquote von 95%+
- Frühe Rentner (Ruhestand mit 40) benötigen möglicherweise 3,0–3,5% für 50+ Jahre
- Flexible Ausgabenregeln erhöhen sichere Entnahmequoten um 0,5–1%
- Das Sequenzrisiko der Renditen ist in den ersten 10 Jahren am wichtigsten
Grundstufe
Das Wesentliche · 1 Min.
Die 4%-Regel besagt: Wenn Sie im ersten Jahr 4% Ihres Portfolios entnehmen und diesen Betrag jedes Jahr an die Inflation anpassen, sollte Ihr Geld mindestens 30 Jahre reichen. Basierend auf den historischen Renditen von US-Aktien und Anleihen seit 1926 hat dies etwa 95% der Zeit funktioniert.
Einfaches Beispiel: Mit 1.000.000 USD Ersparnissen entnehmen Sie im ersten Jahr 40.000 USD. Bei einer Inflation von 3% entnehmen Sie im zweiten Jahr 41.200 USD, im dritten Jahr 42.436 USD und so weiter.
Die „Fehlschlag"-Fälle traten hauptsächlich bei Renteneintritten auf, die 1929 (Marktcrash) oder 1966 (Jahrzehnt hoher Inflation) begannen. Selbst diese erforderten, dass sich außergewöhnliches Pech zweimal hintereinander ereignete.
Faustregel: Für einen komfortablen Ruhestand sparen Sie das 25-Fache Ihrer jährlichen Ausgaben. Bei 50.000 USD/Jahr Ausgaben → benötigen Sie 1.250.000 USD.
Mittelstufe
Wie es angewendet wird · 2 Min.
**US-spezifische Konten:** Verweise auf 401(k), IRA, Roth und ähnliche Konten sind spezifisch für das US-Steuersystem. Äquivalente Instrumente variieren je nach Land. Die zugrunde liegenden mathematischen Konzepte sind universell anwendbar.
Woher die 4%-Regel kommt
Die Trinity Study (1998) hat Entnahmestrategien von 1926 bis 1995 rückblickend getestet. Portfolio: 50% S&P 500, 50% Anleihen. Wichtigste Ergebnisse:
| Entnahmequote | 30-Jahres-Erfolgsquote |
|---|---|
| 3% | 100% |
| 4% | 98% |
| 5% | 80% |
| 6% | 68% |
| 7% | 47% |
Die Studie von 1998 nutzte Daten von 1926–1995. Nachfolgende Aktualisierungen (bis 2022) zeigen, dass die 4%-Regel für 30-jährige Ruhestände weiterhin Bestand hat.
Wann 4% zu aggressiv ist
Früher Ruhestand (40–50 Jahre): Ein 50-jähriger Ruhestand erfordert eine niedrigere Quote. Historische Daten deuten auf 3,0–3,5% für 50-Jahres-Zeiträume hin. Ruhestand mit 40 und 1 Million USD: Entnahme von 30.000–35.000 USD/Jahr.
Internationale Aktien: US-lastige Portfolios hatten höhere Renditen. Globale Portfolios deuten darauf hin, dass 3,5% sicherer ist.
Hohe Bewertungen (CAPE > 30): Das Shiller-CAPE-Verhältnis über 30 sagt historisch niedrigere 10-Jahres-Renditen voraus. Einige Forscher empfehlen 3,0–3,5%, wenn die Bewertungen übertrieben sind.
Die Abfolge der Renditen: Ein 30%-Crash im ersten Ruhestandsjahr ist weitaus schädlicher als der gleiche Crash im Jahr 20. Frühe schlechte Renditen zwingen Sie, Anteile zu niedrigen Preisen zu verkaufen, um Ausgaben zu decken, was das Kapital dauerhaft aufzehrt.
Dynamische Entnahmeregeln
Die feste 4%-Quote ist konservativ. Flexible Regeln ermöglichen höhere anfängliche Entnahmen:
Die Guyton-Klinger-Regeln: Reduzieren Sie die Ausgaben um 10%, wenn das Portfolio deutlich fällt, erhöhen Sie in guten Jahren um weniger als die Inflation. Ermöglicht etwa 5% anfängliche Entnahmequote mit hohem Erfolg.
Der Floor-and-Upside-Ansatz: Legen Sie einen „Boden" fest (Mindestausgaben, gedeckt durch Sozialversicherung oder Anleihen), und lassen Sie variable Ausgaben aus Aktien mit Märkten schwanken.
Fortgeschrittene Stufe
Die Rechnung, Schritt für Schritt · 2 Min.
Die Mathematik der Rentennachhaltigkeit
Für ein Portfolio P_0 mit Entnahme W_0, das mit Inflationsrate g wächst und mit Rendite r investiert ist:
Portfolio nach t Jahren:Damit das Portfolio haltbar ist (nie Null erreicht), benötigen wir P_t > 0 für alle t \leq T.
Die kritische Erkenntnis: Die Varianz der Renditeabfolge ist genauso wichtig wie die durchschnittlichen Renditen. Zwei Portfolios mit identischen 30-Jahres-Durchschnittsrenditen, aber unterschiedlichen Abfolgen, führen zu unterschiedlichen Ergebnissen. Monte-Carlo-Simulation — das Durchlaufen Tausender zufälliger Renditeabfolgen — liefert realistischere Schätzungen als historische Simulation.
Sichere Entnahmequote als Funktion des Zeithorizonts:
| Horizont | Aktien/Anleihen | SWR (90% Erfolg) |
|---|---|---|
| 20 Jahre | 50/50 | 5,4% |
| 30 Jahre | 60/40 | 4,0% |
| 40 Jahre | 70/30 | 3,5% |
| 50 Jahre | 80/20 | 3,2% |
Der Kitces „Rising Equity Glidepath": Der Ruhestandsstart mit 30% Aktienanteil und die graduelle Erhöhung auf 60-70% über die ersten 10 Jahre verbessert paradoxerweise die Ergebnisse. Die geringere Aktienquote in den frühen Jahren reduziert das Sequenzrisiko, wenn es am meisten zählt. Nachdem das Portfolio die gefährlichen frühen Jahre überstanden hat, erfasst eine höhere Aktienquote die Aufwärtspotenziale.
Wobei E(t) die Aktienquote im Jahr t ist. Forschungen deuten auf E_{initial} = 30\%, E_{final} = 75\%, T = 10 Jahre hin.