Vermögensaufteilung: Aktien, Anleihen und Zeit
Kernpunkte
04 · Ideen- Jüngere Anleger: vertragen 90–100% Aktien
- Anleihen reduzieren Volatilität, aber senken langfristige Renditen
- Jährliches Rebalancing zur Aufrechterhaltung der Zielallokation
- Zieldatumsfonds machen das automatisch
Grundstufe
Das Wesentliche · 1 Min.
Vermögensaufteilung ist die Art, wie Sie Ihre Investitionen zwischen Aktien (höhere Rendite, höheres Risiko) und Anleihen (niedrigere Rendite, niedrigeres Risiko) aufteilen.
Die klassische Regel: 110 minus Ihr Alter = Aktienanteil in Prozent- Alter 30 → 80% Aktien, 20% Anleihen
- Alter 50 → 60% Aktien, 40% Anleihen
- Alter 70 → 40% Aktien, 60% Anleihen
Warum das wichtig ist: 2008 fielen Aktien um 37%. Ein 100%-Aktienportfolio verlor 370.000 pro 1 Mio.. Ein 60/40-Portfolio verlor etwa 200.000$. Der Unterschied: niedrigere Renditen in guten Jahren, viel weniger Schmerz in schlechten Jahren.
Mittelstufe
Wie es angewendet wird · 1 Min.
Der Risiko-Rendite-Kompromiss
| Aufteilung | Erwartete Jahresrendite | Schlechtestes Einzeljahr (historisch) | Erholungszeit |
|---|---|---|---|
| 100% Aktien | ~10% nominal | -43% (1931) | 3–5 Jahre |
| 80/20 | ~8,5% | -34% | 2–4 Jahre |
| 60/40 | ~7,5% | -26% | 2–3 Jahre |
| 40/60 | ~6% | -18% | 1–2 Jahre |
| 100% Anleihen | ~4% | -8% | <1 Jahr |
Die 110-minus-Alter-Regel hat sich entwickelt: Viele Berater verwenden heute 120 oder 130 minus Alter, weil Menschen länger leben und niedrige Anleiherenditen den Schutz reduziert haben, den Anleihen bieten. Ein 30-Jähriger könnte vernünftigerweise 90–100% Aktien halten.
Rebalancing: Wenn Aktien besser performen, driftet Ihre Aufteilung (z.B. 60/40 wird zu 70/30). Jährliches Rebalancing — Verkauf der Gewinner, Kauf der Underperformer — erhält Ihre Zielaufteilung. Studien zeigen, dass Rebalancing ~0,5% Jahresrendite durch erzwungenes "niedrig kaufen, hoch verkaufen" hinzufügt.
Fortgeschrittene Stufe
Die Rechnung, Schritt für Schritt · 2 Min.
Moderne Portfoliotheorie: effiziente Grenzen
Harry Markowitz' Erkenntnis von 1952: Diversifizierung kann Risiko reduzieren, ohne die Rendite proportional zu reduzieren. Zwei unvollkommen korrelierte Vermögenswerte schaffen ein Portfolio mit besseren risikobereinigten Renditen als jeder einzelne.
Korrelation ist wichtig:- US-Aktien und US-Anleihen: Korrelation ~-0,1 bis -0,3 (negativ = Diversifizierungsvorteil)
- US-Aktien und internationale Aktien: Korrelation ~0,7 (moderat — noch etwas Diversifizierung)
- US-Aktien und REITs: Korrelation ~0,6
Sharpe Ratio — Rendite pro Risikoeinheit:
Wobei R_p die Portfoliorendite ist, R_f der risikofreie Zinssatz, \sigma_p die Portfoliostandardabweichung. Höher = bessere risikobereinigte Performance.
Historische Sharpe Ratios:- 100% US-Aktien: ~0,45
- 60/40-Portfolio: ~0,52
- Optimal diversifiziert (globale Aktien + Anleihen): ~0,58
Das 60/40-Paradoxon: niedrigere Renditen als 100% Aktien, aber bessere Sharpe Ratio — Sie erhalten mehr Rendite pro akzeptierter Risikoeinheit.