110 减去年龄法则
资产配置：股票、债券和时间
30 年以上投资期限的年轻投资者可以承受 90-100% 的股票配置；债券降低波动性但每年降低 1-2 个百分点的长期回报。常见的经验法则是「100 减去你的年龄等于股票比例」，但研究表明这过于保守。每年再平衡以维持目标——目标日期基金会自动执行此操作，是最简单的默认选择。
要点
04 · 要点- 年轻投资者：可承受90-100%股票配置
- 债券降低波动性但降低长期回报
- 每年重新平衡以维持目标配置
- 目标日期基金自动完成这一过程
基础层级
核心要点 · 1 分钟
资产配置是指您如何在股票（高收益、高风险）和债券（低收益、低风险）之间分配投资。
经典法则：110减去您的年龄 = 股票百分比- 30岁 → 80%股票，20%债券
- 50岁 → 60%股票，40%债券
- 70岁 → 40%股票，60%债券
为什么重要： 2008年，股票下跌37%。100%股票投资组合每100万美元损失37万美元。60/40投资组合损失约20万美元。差异在于：好年份收益较低，坏年份痛苦大大减少。
中级层级
如何应用 · 2 分钟
风险回报权衡
| 配置 | 预期年回报率 | 历史最差单年表现 | 恢复时间 |
|---|---|---|---|
| 100%股票 | ~10%名义回报 | -43% (1931年) | 3-5年 |
| 80/20 | ~8.5% | -34% | 2-4年 |
| 60/40 | ~7.5% | -26% | 2-3年 |
| 40/60 | ~6% | -18% | 1-2年 |
| 100%债券 | ~4% | -8% | <1年 |
110减去年龄法则已经演进： 许多顾问现在使用120或130减去年龄，因为人们寿命更长，而低债券收益率降低了债券提供的保护。30岁的人合理持有90-100%股票。
重新平衡： 如果股票表现优异，您的配置会偏移（例如，60/40变成70/30）。年度重新平衡——卖出赢家，买入表现不佳的——维持您的目标配置。研究显示重新平衡通过强制"低买高卖"每年增加约0.5%回报。
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逐步计算 · 2 分钟
现代投资组合理论：有效前沿
Harry Markowitz在1952年的洞察：分散化可以在不按比例降低回报的情况下降低风险。两个不完全相关的资产创造的投资组合具有比单独任何一个更好的风险调整回报。
相关性很重要：- 美国股票和美国债券：相关性约-0.1至-0.3（负相关 = 分散化收益）
- 美国股票和国际股票：相关性约0.7（中等——仍有一些分散化）
- 美国股票和REITs：相关性约0.6
夏普比率——每单位风险的回报：
$$S = \frac{R_p - R_f}{\sigma_p}$$
其中R_p是投资组合回报，R_f是无风险利率，\sigma_p是投资组合标准差。越高 = 风险调整表现越好。
历史夏普比率：- 100%美国股票：~0.45
- 60/40投资组合：~0.52
- 最优分散化（全球股票+债券）：~0.58
60/40悖论：回报低于100%股票，但夏普比率更好——您在接受的每单位风险中获得更多回报。