3% 通胀 = 10年后 $0.74
实际收益率 vs 名义收益率：真正重要的数字
实际回报等于名义回报减去通胀率——3% 通胀下的 7% 名义回报实际只有 3.9%。务必使用实际回报来比较投资，尤其是在长期视野下。TIPS（Treasury Inflation-Protected Securities）和 I-bonds 通过将本金或利息与 CPI 挂钩，直接对冲通胀。
要点
04 · 要点- 实际收益率 = 名义收益率 − 通胀率
- 在 3% 通胀下，今天的 $100 在 10 年后价值 $74
- 始终用实际收益率来比较投资
- TIPS 和 I 债券直接保护免受通胀影响
基础层级
核心要点 · 1 分钟
当投资获得 7% 收益而通胀率为 3% 时，你的实际收益率大约是 4% —— 意味着你实际上可以用这笔钱多购买约 4% 的商品。
为什么重要：- 在 3% 通胀下，收益率 0.5% 的储蓄账户的实际收益率为 -2.5% —— 你正在失去购买力
- 在 3% 通胀下，收益率 4% 的债券的实际收益率约为 1%
- 在 3% 通胀下，平均收益率 10% 的股票的实际收益率约为 7%
在比较长期投资或规划退休时，始终要从实际收益率的角度思考。
中级层级
如何应用 · 1 分钟
通胀的复利效应
| 年数 | $100,000 现金 (0%) | $100,000 股票 (7%) | 股票的实际价值 |
|---|---|---|---|
| 10 | $100,000 | $196,715 | $146,228 |
| 20 | $100,000 | $386,968 | $213,826 |
| 30 | $100,000 | $761,226 | $312,630 |
假设年通胀率为 3%
现金在 10 年内失去 26% 的购买力，30 年内失去 56%。股票在 30 年内实际价值增长超过三倍。
通胀保护选择：- TIPS（通胀保护国债）： 本金随 CPI 调整。实际收益率目前约为 1.5–2.5%
- I 债券： 固定实际利率 + 通胀率，每人每年限购 $10,000
- 房地产： 租金和房产价值长期趋于跟随通胀
- 股票： 公司将通胀转嫁给消费者；长期来看是最佳通胀对冲工具
高级层级
逐步计算 · 1 分钟
费雪方程式
名义收益率、实际收益率和通胀之间的精确关系：
$$(1 + r_{名义}) = (1 + r_{实际}) \times (1 + i)$$
求解实际收益率：
$$r_{实际} = \frac{1 + r_{名义}}{1 + i} - 1$$
对于 7% 名义收益率、3% 通胀：r_{实际} = \frac{1.07}{1.03} - 1 = 3.88\%
简化近似公式 r_{实际} \approx r_{名义} - i 得出 4%，这对于规划来说已经足够接近。
为什么近似公式高估了实际收益率： 在较高利率下，交互项 r_{名义} \times i 更为重要。在 10% 名义收益率和 6% 通胀下：简化公式 = 4%，精确值 = 3.77%。
各类资产的预期实际收益率（长期历史数据）：- 美国大盘股：约 7% 实际收益率
- 国际股票：约 5–6% 实际收益率
- 房地产（REITs）：约 4–5% 实际收益率
- 债券（10 年期国债）：约 1–2% 实际收益率
- 现金/国库券：约 0% 实际收益率（勉强跟上通胀）