Die 4%-Regel: Wie viel brauche ich für die Rente?
Kernpunkte
04 · Ideen- Die 4%-Regel stammt aus der Trinity-Studie von 1998
- Portfolio von 1.000.000 $ → 40.000 $/Jahr auf unbestimmte Zeit
- Für Ruhestände über 30 Jahre 3–3,5% ansetzen
- Das Sequenzrisiko der Renditen ist die größte Gefahr
Grundstufe
Das Wesentliche · 1 Min.
Die 4%-Regel stammt aus der Trinity-Studie (1998): im ersten Jahr 4% des Portfolios entnehmen (dann jährlich um die Inflation anpassen) hatte über alle historischen 30-Jahres-Perioden ab 1926 eine Erfolgsquote von 95%+. Bei 50.000 /Jahr Ausgaben benötigen Sie 1.250.000 investiertes Kapital.
Mittelstufe
Wie es angewendet wird · 1 Min.
Woher die 4%-Regel stammt
Die Trinity-Studie (Cooley, Hubbard und Walz, 1998) analysierte jeden 30-Jahres-Zeitraum von 1926–1995 anhand historischer Aktien- und Anleiherenditen. Getestet wurden Entnahmeraten von 3% bis 12% bei verschiedenen Portfolio-Aufteilungen.
Ergebnisse für ein Portfolio aus 50% Aktien / 50% Anleihen:
| Entnahmerate | Erfolgsquote (30 J.) |
|---|---|
| 3% | 100% |
| 4% | 95% |
| 5% | 80% |
| 6% | 68% |
| 7% | 56% |
Warum 4% und nicht 3%? Der zusätzliche 1% pro Jahr fällt deutlich ins Gewicht. Bei einem Portfolio von $1 Mio. bedeuten 3% = $30.000/Jahr vs. 4% = $40.000/Jahr — ein Unterschied von $10.000, der sich in den frühen Ruhestandsjahren schnell summiert.
Anpassungen für längere Ruhestände:- Ruhestand von 30 Jahren → 4% ist gut abgesichert
- Ruhestand von 40 Jahren → 3,5% ist sicherer
- Ruhestand von 50+ Jahren → 3% oder eine dynamische Entnahme
Fortgeschrittene Stufe
Die Rechnung, Schritt für Schritt · 2 Min.
Das Sequence-of-Returns-Risiko: die eigentliche Gefahr
Der Erfolg der 4%-Regel hängt stark davon ab, wann schlechte Renditen auftreten. Zwei Portfolios mit identischer Durchschnittsrendite über 30 Jahre können je nach Reihenfolge der Renditen dramatisch unterschiedlich ausgehen.
Beispiel: Portfolio A verliert im 1. Jahr 30% und erzielt danach 29 Jahre lang durchschnittlich +10%. Portfolio B erzielt 29 Jahre lang +10% und verliert dann im 30. Jahr 30%.
Portfolio A scheitert wahrscheinlich (Sie entnehmen während des Crashs und zehren das Kapital dauerhaft auf). Portfolio B übersteht es problemlos.
Die Rechnung: Wenn Sie $40.000 aus einem Portfolio von $1 Mio. entnehmen und der Markt im 1. Jahr um 30% fällt:- Portfoliowert nach Entnahme + Verlust: $1 Mio. - $40k - (0,30 × $960k) = $672.000
- Sie brauchen jetzt $672k, um wieder auf $1 Mio. anzuwachsen — einen Gewinn von 49%, nur um die Verluste auszugleichen
- Gleichzeitig entnehmen Sie im 2. Jahr weitere $40.000+
- Liquiditätspuffer: Halten Sie 1–2 Jahresausgaben in bar, um in fallenden Märkten keine Aktien verkaufen zu müssen
- Dynamische Entnahme: Reduzieren Sie die Entnahmen in schlechten Jahren um 10% (die Guyton-Klinger-Regeln erlauben mit dieser Leitplanke eine Anfangsrate von 4,5–5%)
- Anleihen-Zelt: Halten Sie zu Beginn des Ruhestands einen höheren Anleiheanteil und schichten Sie zurück in Aktien um, wenn das Sequenzrisiko abnimmt
Dabei ist W_1 die Entnahme im ersten Jahr, P_0 das Anfangsportfolio, i die Inflation und t die Zahl der vergangenen Jahre.