加密货币交易所如何运作
要点
04 · 要点- 中心化交易所代表您持有加密货币（托管）
- 去中心化交易所运行智能合约，无公司托管
- 做市商-接盘商费用结构是最常见的定价模式
- 交易所破产在历史上曾导致用户资金的潜在损失
基础层级
核心要点 · 1 分钟
加密货币交易所是一个将加密资产的买卖双方相互匹配的平台。
中心化交易所（CEX）： 由一家公司运营该平台。用户存入资金，交易所代表其持有这些资金。交易在交易所的内部账簿上进行。交易所对用户资产进行托管。
去中心化交易所（DEX）： 区块链上的智能合约自动匹配交易。没有公司持有您的资金。用户始终保持对其私钥的控制。
托管差异： 当您在中心化交易所持有加密货币时，您实际上持有的是对该交易所的债权，而不是直接持有加密货币。加密货币社区中的常见表述——"不是你的钥匙，就不是你的币"——反映了这一区别。
中级层级
如何应用 · 2 分钟
价格如何确定
订单簿模式（大多数CEX）： 买方提交出价，卖方提交要价。交易所匹配兼容的订单。最佳出价与要价之间的差价称为点差。
自动做市商（AMM，大多数DEX）： 流动性提供者将配对资产存入资金池。价格由资产比率通过算法确定。交易对资金池执行。
做市商-接盘商费用： 在订单簿交易所中，做市商（提交限价单的人）通常支付较低费用（0-0.1%），而接盘商（提交市价单的人）支付较高费用（0.1-0.5%）。
交易所风险
如果中心化交易所变得无力偿债、遭到黑客攻击或进行欺诈，恢复情况取决于交易所的保险、准备金和适用的法律框架——这些都没有标准化。在硬件钱包中自我保管可以消除交易所交易对手风险，但引入了失去对私钥访问权限的风险。
高级层级
逐步计算 · 1 分钟
市场微观结构
加密货币市场分散在全球数百个交易所。价格发现同时在多个场所发生，套利者保持价格一致。
滑点 发生在大额订单在执行期间移动市场价格时。影响程度因订单规模相对于订单簿中可用流动性而异。
洗盘交易（交易者从自己购买然后卖给自己）已在多个交易所有记录，导致虚假的成交量数据。第三方数据供应商试图识别可疑的洗盘交易，经过验证的成交量通常低于某些平台报告的总成交量。