Cómo funcionan los exchanges de criptomonedas
Puntos clave
04 · ideas- Los intercambios centralizados mantienen tu cripto en tu nombre (custodia)
- Los intercambios descentralizados funcionan con contratos inteligentes sin custodia de la empresa
- Las estructuras de comisiones creador-tomador son el modelo de precios más común
- La insolvencia del intercambio históricamente ha significado la posible pérdida de fondos de los usuarios
Nivel básico
Lo esencial · 1 min
Un intercambio de criptomonedas es una plataforma donde se emparejan compradores y vendedores de activos cripto.
Intercambios centralizados (CEX): Una empresa opera la plataforma. Los usuarios depositan fondos y el intercambio los mantiene. Las operaciones suceden en el libro mayor interno del intercambio. El intercambio asume la custodia de los activos del usuario.
Intercambios descentralizados (DEX): Los contratos inteligentes en una blockchain emparejan operaciones automáticamente. Ninguna empresa mantiene tus fondos. Los usuarios retienen el control de sus claves privadas durante todo el proceso.
Diferencia de custodia: Cuando mantienes cripto en un intercambio centralizado, mantienes un reclamo contra el intercambio en lugar de la cripto directamente. La frase común en comunidades cripto — "no tus claves, no tus monedas" — refleja esta distinción.
Nivel intermedio
Cómo se aplica · 2 min
Cómo se establecen los precios
Modelo de libro de órdenes (la mayoría CEX): Los compradores presentan ofertas y los vendedores presentan demandas. El intercambio empareja órdenes compatibles. La diferencia entre la mejor oferta y demanda es el diferencial.
Creador de mercado automatizado (AMM, la mayoría DEX): Los proveedores de liquidez depositan activos emparejados en un fondo. Los precios se establecen algorítmicamente por la relación de activos. Las operaciones se ejecutan contra el fondo.
Comisiones creador-tomador: En intercambios de libro de órdenes, los creadores (quienes colocan órdenes limitadas) típicamente pagan comisiones más bajas (0-0.1%) que los tomadores (quienes colocan órdenes de mercado, 0.1-0.5%).
Riesgo del intercambio
Si un intercambio centralizado se vuelve insolvente, es hackeado o comete fraude, la recuperación depende del seguro, las reservas y los marcos legales aplicables del intercambio — ninguno de los cuales está estandarizado. La auto-custodia en una billetera de hardware elimina el riesgo de contraparte del intercambio pero introduce el riesgo de perder acceso a las claves privadas.
Nivel avanzado
Las cuentas, paso a paso · 1 min
Microestructura del mercado
Los mercados cripto están fragmentados en cientos de intercambios a nivel mundial. El descubrimiento de precios ocurre simultáneamente entre diferentes lugares, con arbitrajistas manteniendo los precios alineados.
El deslizamiento ocurre cuando una orden grande mueve el precio de mercado durante la ejecución. El impacto varía según el tamaño de la orden en relación con la liquidez disponible en el libro de órdenes.
Operaciones de lavado (un comerciante comprando y vendiéndose a sí mismo) han sido documentadas en varios intercambios, creando cifras de volumen artificial. Los proveedores de datos de terceros intentan identificar posibles operaciones de lavado, y el volumen verificado típicamente es más bajo que el volumen total reportado en algunas plataformas.